(07月16日)冀东水泥:量增难抵价跌中期业绩小幅下降加到时间:2014-07-16原文公开发表:2014-07-16人气:7冀东中报业绩预告片:归属于净利润-1.83至-1.66亿元，同降0%~10%，腰EPS-0.136至-0.124元;测算Q2业绩同增3.6%~10.9%，腰EPS0.18~0.19元。事件评论京津冀有量珍爱，陕西、鞍山及商混合下降较小。河北在持续的环保压力下关闭了大约2000万吨粉磨生产能力，因此尽管京津冀市场需求下降显著，前5月区域水泥产量同比下降9%，但机构预计公司在京津冀的水泥销量仍构建了大约20%的快速增长，市场竞争优势再度向大企业投向，不过由于总体市场需求下滑，抢量之后提价依然更为艰难。其他区域，仍然为冀东盈利作出较小贡献的陕西和鞍山因追加生产能力投入，价格下降显著，机构预计报告期内贡献投资收益经常出现一定上升，商混合业务某种程度经常出现高位下降，再考虑13Q1出售秦岭股权得3000万收益构成的基数，联合造成了中期业绩小幅下降。

以史为鉴，供需长年提高可期。回首过去:1、受前几年生产能力大规模投入影响，2011年市场需求上行拐点经常出现之后，京津冀区域生产能力不足现象十分显著，价格盈利恶果也随之浮出水面；2、13年不受煤价暴跌受到影响，区域企业盈利有所恶化，但盈利长年提高的逻辑依旧是市场需求衰退的承托。

展望未来:1、在出局领先和环保压力之下，区域生产能力供给末端诱导更为显著，目前京津冀市场无新线投产增量冲击为0，先前只是存量生产能力消化力度和工程进度的问题；2、更加尚之信的是，2014年国务院、地方政府对于京津冀一体化给与了首肯，涉及部门也在大力编成明确方案(预计旋即将要实施)，根据前期获释的信号来看，交通基础设施未来将会沦为先行军，同时产业的移往和人口迁移也未来将会带给住房及涉及设施的市场需求，对于区域市场来说，堪称是一场历史性的机遇。因此总体来看，市场供需提高确定性低，明确时点的辨别必须更进一步追踪政策规划的继续执行力度。

京津冀价格底部遗承托，待市场需求转好盈利望衰退。1、京津冀价格正处于历史低位，更进一步跌价空间并不大;2、未来京津冀供需提高确定性较高，区域市场弹性较小，盈利衰退可期。

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